证券明星周刊食品饮料行业
截至2023年1月6日当周，沪深300指数上涨2.82%，申万食品饮料指数上涨2.69%。部分白酒股成功实现开门红。个股方面，本周股价涨幅最大的五只股票分别是黑芝麻、桂发祥、迎驾酒厂、顾靖酒厂、金世元。
01机构视角
一周内召开了多场酒类经销商会议，茅台也披露了公司运营22年，利润超预期。对于板块人气，基本面还是有明显影响的(年底主要影响在于企业端年会、团拜等聚会饮酒场景，渠道反馈需求移至年后，节后酒席预订也不错)。
从预期来看，四季度和一季度的销售压力基本一致，预计二季度及以后的季度修复为主&；；环比有所改善，叠加的经济预期在改善。我们认为白酒景气度将在高端批价下迎来明显拐点，我们依然看好板块的配置价值。目前首推某高端酒，受益区域阿尔法的子赛道龙头，23年及以后弹性突出的第二高端。短期内建议继续关注春节前的终端备货情绪。
东海证券本周建议:
注意零食，速冻，调理蔬菜。
(1)零食龙头迎变化，继续看好。目前，由于近十年来零食赛道消费渠道的不断变化，白牌、渠道型龙头独占鳌头，行业集中度持续下降。目前正在进入生产龙头逐步取代渠道龙头的过程，我们预计这个过程可能会持续3-5年。行业核心龙头演金铺子、金字食品通过一年左右的产品改革，逐渐打开渠道空，持续看好。
(2)关注速冻、预制蔬菜的长期走势。短期来看，一方面春节备货较往年提前启动，另一方面安井食品、三全食品已发布部分产品涨价通知，行业有望充分受益短期疫情优化；长期来看，由于便利化、标准化、区域保护(工厂和渠道需要在偏远地区重建)以及冷链物流能力的提升，B端渗透率提升的长期趋势是不可逆的。较低的教育成本叠加短期成本，C端利润稳定。预制菜的投入产出比高于其他新型消费行业，目前还处于起步阶段，重点在it。关注安靖美食、美味佳肴、美味佳肴、千味厨房、高丽美食等等。
02宏事件
(1)瞄准万亿级市场，出台多项政策促进蔬菜预制产业发展。
中国证券报消息，春节将至，熟食概念持续火热。近期，四川、山东、广东、上海等地出台了预制蔬菜产业领域的相关政策指引，推动预制蔬菜产业高质量发展。记者梳理发现，2022年11月以来，包括福建、浙江、江西、上海、辽宁在内的多个省市出台了相关产业的政策指导文件，并结合各地美食特色，为区域产业发展保驾护航。艾媒咨询数据显示，2022年中国装配式蔬菜市场规模预计达到4196亿元，未来有望保持较高增速。2026年，我国装配式蔬菜市场规模有望达到10720亿元。
(2)餐厅重启拓展产业链，静待花开。
上海证券报消息，“前面等了122桌，现在排队可能要等2个小时。”1月4日晚7点，深圳福田区某大型商场人头攒动，一家新开业的“怂火锅”餐厅正在迎接食客。不仅仅是“火锅”，记者近日走访北京、上海、深圳等地多个商圈发现，不少餐厅再现排队的盛况，烟花升腾成一道亮丽的“风景”。
多家餐饮产业链企业表示，元旦前后餐饮行业的强劲复苏让他们对2023年持谨慎乐观态度。目前整个餐饮产业链都在为连锁餐饮的扩张做相关储备，从数字化和产能上提升供给能力和效率。国泰君安证券研究所餐饮行业分析师刘越南表示，头部餐饮企业现金流充足，2023年将逐步回归正常发展节奏。
(3)北京的老字号餐馆在新年假期期间明显回升。
中国食品安全网报道，元旦假期北京餐饮市场明显回暖。记者从北京老字号北京华天集团了解到，元旦期间，鼓楼马凯酒楼、华天二友居、护国寺小吃等华天老字号餐饮品牌和费翔烧鸡、汇丰涮肉馆等品牌企业客流和收入均有所回升，部分景区和商圈迎来新年伊始的客流小高峰。
大年初一，华天二优居亦庄店比去年增长35%，就连鼓楼马凯餐厅、同和居什刹海店等景点也“一票难求”。春节将至，老字号礼盒和年夜饭预订也如火如荼。据了解，华天二优居西直门店在元旦期间卖出了100多个年货礼盒，酱料、主食等半成品的订单也蜂拥而至。
03行业新闻
(1)白酒传统销售旺季来临，中低端品牌大打“价格战”。
据国家商报消息，2021年底至2022年，白酒行业进入深度调整，终端销售不畅，库存偏高，上半年白酒企业增速普遍放缓。“淡旺季”成为白酒行业的高频词。三季度得益于中秋和暑假，酒企业绩相对回暖。目前正处于白酒的传统销售旺季。随着疫情防控措施的不断优化，白酒终端销售情况如何？与往年和2022年初有什么不同？高库存的现状还要持续多久？
相关白酒经销商表示，尽管疫情防控不断优化，但受库存积压、政策调整初期感染人数增加、消费受限等因素影响，春节期间白酒市场表现平平，但总体好于2022年中秋、国庆假期。其中，白酒终端销售两极分化，高端白酒消费群体稳定，中低端白酒争相促销，不同渠道存在价差，部分社会库存持续时间较长。
(2)“多快好省”的小吃集合店模式正在兴起。
据《中国食品报》报道，随着中国万亿级休闲零食市场的加速发展，零食销售渠道不断拓展，从夫妻店、传统超市、便利店到零食品牌专营店、会员仓储店，再到现在的零食集合店，渠道更加细分和多元化。小吃店如雨后春笋般涌现。继临时食品店之后，零食集合店以其价格优惠、品类丰富、新品出现频率高等优势，受到众多消费者的青睐。
目前，已有多家食品企业积极采用零食组装店模式。甘源食品、演金店和金仔食品已宣布与多个零食组装店品牌达成合作。零食组装店成为零食销售渠道的新亮点之一。
(3)“电解质+”成为2023流量新密码。
据每日经济新闻报道，近日，国内饮料巨头娃哈哈推出电解质饮料，潘潘、旺旺紧随其后，华仁药业等药企积极招商电解质项目。随着囤货潮的兴起，原本用于运动场景的电解液产品一夜之间被消费者“抢购”一空，吸引各行各业涌入市场。从常态化到这几年运动潮流的流行，再到今天的爆火，“电解质+”助推功能饮料走上舞台，成为新的流量密码。
近年来，随着消费者对运动饮料功能的重视和“电解质”概念的成熟，原本小众的电解质产品成功“出圈”。天猫发布的电解质饮料趋势报告显示，2021年4月至2022年3月，功能饮料增速达到38%，成为国内饮料市场增速最快的品类。在功能饮料的二级赛道中，电解质饮料表现突出，一举超越能量饮料和维生素饮料，以225%的增长率排名第一。
(4)发布团体标准《酒类电子商务平台销售配送规范》。
据《消费日报》消息，日前，中国酒业协会提议，由中国酒业协会市场专业委员会、国际洋酒制造商协会负责起草，北京JD.COM世纪贸易有限公司、歌德项英有限公司、酒仙网络科技有限公司、一九九酒类平台科技有限公司、宝运科技有限公司共同参与的团体标准《酒类电子商务平台销售配送规范》正式发布，该标准将于今年3月1日正式实施。
中国酒类协会表示，在电商平台酒类销售激增的环境下，相应的销售监管和规范要求并不完善。《规范》的制定既符合我国现行法律法规，又借鉴了国外同行业的成功经验。《规范》以团体标准的形式完善了酒类电子商务的销售和分销框架，有助于加强我国白酒行业的自律能力，促进行业整体的长期稳定发展。
04公司动态
(1)天府可乐回应破产传闻:在破产清算主系统申请公司初始登记，不会影响正常发展。
据中国证券网报道，近日“天府可乐破产”的消息引起广泛关注。对此，天府可乐官方微博1月4日下午表示，在相关报道中，申请破产清算的公司主体为中国天府可乐集团公司(重庆)，该公司作为原注册在天府的公司，已经完成了历史发展的使命，并且早在2018年天府可乐的品牌、商标、配方、生产已经逐步移交给天府可乐。因此，本次破产清算不会影响天府可乐的正常发展。
天府可乐说“我们还在这里，永远在未来”，探索出了一条属于天府的发展之路。目前，天府可乐对品牌和产品进行了全面升级，除重庆外，还布局了四川、贵州、云南、广东、黑龙江等市场。
(2)顾靖集团制定了2023年200亿的目标。
《新京报》援引微信官方账号——顾靖集团的微信作为消息来源，称顾靖集团党委书记兼董事长梁锦辉表示，“在新的一年里，我们将赢得200亿元人民币，向更高的目标迈进”。顾靖集团在近日举行的2023年开启新征程系列活动上，发布了《致2023年全体员工的一封信》。在回顾顾靖集团一年来的成就时，梁锦辉总结道:“质”的提炼，灯塔工厂初具规模；“品牌”力求实力，中国酿造传递世界芬芳；“人品”求善，彰显名酒责任。
他说，目前，顾靖集团仍面临许多困难和挑战。顾靖的未来在于藏酒育人。我们必须把这两个战略作为根本的和可持续的管理。同时，梁锦辉表示，2023年是顾靖集团“深化改革升级”之年。要继续抓好“三品工程”，夯实“四梁八柱”，拿下200亿，争取更高的目标。
(3)开心茶是一个从来不属于某些人的品牌。
据《财经》报道。1月3日，新年的第一个工作日，喜茶高管团队向全体员工发出了一封信。信中回顾了喜茶在产品、品牌、数字化等方面的重要事件和节点。及其对行业的影响。“喜茶品牌的核心是从生活中激发欢乐”，喜茶高层管理团队在信中表示，喜茶要完成的下一件大事是“把真正优质的茶和激发欢乐的品牌带给更多的大众用户”，“喜茶要去所有需要的地方”。这是喜茶首次明确表示瞄准大众市场，也让2022年初以来主动调价、推动行业品质“内卷化”、开放商业伙伴关系等一系列重大商业动作背后的逻辑浮出水面。
(4)中粮和太古完成对可口可乐中国非碳酸饮料业务的收购。
据新京报报道，1月3日，根据中国食品股份有限公司(中粮可口可乐大股东)与太古公司发布的公告，购买可口可乐中国非碳酸饮料业务的交易已于2023年1月1日完成。中国食品表示，交易完成后，目标公司将成为中国食品的子公司，其财务业绩将全面纳入集团的这家公司的财务报表。本次交易涉及的业务包括可口可乐中国系统在13个城市的生产公司和分公司，包括功能水、果汁、茶饮料、乳饮料和咖啡，由装瓶商在中国各省分销。主要品牌有美汁源、、春悦、春茶馆、CostaCafeFamily(瓶装饮料)等。
05二级市场
关键指标
行业评估
毛利和净利润
ROE和ROA
个股周涨幅
营业收入和增长率
返回净利润和增长率
06行业数据
高端白酒价格
次高端白酒价格次高端白酒价格
上游原奶价格上游原奶价格
主要乳制品的零售价格
调味品原料成本
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