预计2022年上半年净利润将下降近80%。
“的哥卢伟”食之无味，还在煎熬。
近日，绝味食品发布了2022年半年度业绩预告，预计2022年上半年营业收入将达到32亿至34亿元，较去年同期的31.44亿元增长1.78%至8.14%。
然而净利润却大幅下滑。绝味预计上半年归属于上市公司股东的净利润为9000-11000万元，较去年同期下降78.08%-82.07%。
这是其2017年上市以来最差的成绩。2016年至2021年，绝味上半年净利润分别为1.82亿元、2.38亿元、3.15亿元、3.96亿元、2.74亿元和5.02亿元。
好吃的不是孤例。“传统卤味三巨头”的另外两位主角和黄的表现也不尽如人意。另一方面，卤味赛道依旧火热，资本不断涌入，新兴品牌遍地开花，晏子百味鸡、德州扒鸡冲刺IPO，千亿卤味市场开始新一轮巨变。
万家门店背后，味道是否已经触及天花板？
自5年前上市以来，绝味通过加盟模式大幅扩张。截至2021年底，绝味鸭脖门店数量已达13714家，而和黄门店数量分别为2781家和4281家。
一方面，万店规模带来可观的营收。2021年，无味食品营业收入65.49亿元，归属于母公司股东的净利润9.81亿元。
但也有隐忧。随着门店密度的增加，门店之间会出现分流，影响单店效率，产生加盟商之间的利益纠纷。相比新茶界2万店的蜜雪冰城，加盟商抱怨地域保护、选址难、材料成本高等一系列问题。
TF证券研究报告预计，未来全国无味食品门店约25234家，共计38000+家。
猎云网获得的一份美味鸭脖加盟信息显示，其加盟费用为8000元/年，需要一次性签约三年。加上押金、店铺管理费、培训费等费用，店铺前期投入预计15-16万。
其中，就像加盟奶茶一样，美味加盟商的所有设备和食材都是从总部进口，每年需要缴纳3万元的预付定金，消费后再续3万元。
在拨打绝味加盟的电话咨询时，对方介绍了绝味加盟的几个变化。一是加盟费持续上涨，仅加盟费就从去年的6000元涨到了今年的8000元。选址方面，部分区域已经处于门店饱和状态，其他区域需要避开现有门店1.5公里。
第二，2010年以前，绝味发展初期下放了区域代理商的权限，所以在一些城区，区域代理商可以开多家连锁店垄断市场。随着绝味的发展和成熟，这种模式已经不存在了，只有上面截图中的普通加盟模式。
第三，目前对加盟商的支持在减少。据招商负责人介绍，因为公司推出了升级项目，集团的重心已经下放到安徽合肥，支持新项目。
美味的招商负责人属于湖南阿瑞食品有限公司，醒目的显示这家公司是绝味的全资子公司。该负责人表示，今年主推爱鸭工匠新品牌，早在2018年就开始内部研发。目标受众是年轻一代的消费者，在保留美味的经典味道上做了一些创新。今年7月，爱鸭人士开始全国加盟，整个加盟政策与绝味初期一致，区域代理权限下放。
事实上，除了热爱鸭匠，绝味食品近年来也一直在通过投资积极探索第二条成长曲线。
在2021年的业绩会上，绝味食品董事长戴文君曾表示，绝味食品将辅以资本手段，加大区域中小品牌整合力度，进一步提升市场份额。
绝味食品通过深圳网聚与外部专业投资机构合作，开始集约化投资，投资了卤味滚道的廖记棒棒鸡和盛香亭。轻餐饮方向，美味投资了何复面、开心蛋糕等；在复合调味料方向，绝味投资了马子和徐州美心食品有限公司..
对于业绩预减的原因，绝味官方的说法是，报告期内部分工厂和门店停产停业，对公司的销售和利润造成了一定的影响。且由于原材料成本上升、销售费用增加、加盟商补贴等原因，利润同比下降。
公开资料显示，绝味对加盟商的具体补贴政策并未向外界透露。2021年，在回答对加盟商的支持时，创始人戴文君介绍了两点。第一，公司除了对加盟商进行岗前和日常培训、定期和不定期的走访、验证和辅导外，还制定了加盟商分级管理和激励政策。
二是公司根据门店的定期检查分数对加盟商的销售业绩进行考核，并根据考核结果进行不同层次的激励政策，促使加盟商规范经营，做大做强，从而保持和提高公司产品的市场占有率。
至于这些加盟商的激励政策花了多少钱，戴文君没有透露。
根据网上一个美食大会的交流总结，2021年Q4Taste对加盟商进行了前所未有的补贴，补贴是2020年的很多倍。该负责人表示，补贴金额有几千万，但不方便透露。具体形式主要是费用补贴。“疫情初期，我们的补贴完全是以价值的形式发放的。比如给加盟商1000万的价值，可能需要2-4个月才能批量配送。这次为了增强加盟商的信心，我们一次性把补贴都发了，绑定加盟商和我们一直走下去。”
业绩承压，“有品味的哥哥”的窘境
梳理无味食品的财报可以发现，2020年无味食品净利润首次出现下降，归母净利润为7.01亿元，同比下降12.46%。
同样是在这一年，绝味食品股东在三年出售期解禁后，大规模减持，减持金额超过60亿元，其中两大基金清仓，实际控制人戴文君也减持套现超过11.15亿元。
不可否认，从市场份额和营收来看，在千亿鲁威赛道上，绝味依然占据绝对优势。
《中国餐饮品类及品牌发展报告2021》也显示，2020年卤味赛道前五大品牌的市场份额仅为20%左右。其中，无味食品以8.6%的市场份额优势位居第一。
从营收规模来看，2021年，周黑鸭实现营业收入28.7亿元，同比增长31.6%；净利润3.42亿元，同比增长126.4%。
黄黄裳实现营业收入约23.39亿元，同比下降4.01%；归属于上市公司股东的净利润约1.45亿元，同比下降48.76%。
相比之下，无味食品2021年营收为65.49亿元。但《鹿尾一歌》的业绩承压也是不争的事实。
这从2022年第一季度就已经显现出来，营收16.88亿元，同比增长12.09%；归属于上市公司股东的净利润约8906.68万元，同比下降62.24%。
目前，无味的食物面前还有几大难题。
一是毛利率下降。财报显示，2017年至2021年，无味食品的毛利率分别为35.8%、34.3%、33.9%、33.5%和31.7%，呈逐年下降趋势。
相比之下，2017年至2021年，的毛利率为60.93%、57.53%、56.54%、55.47%和57.8%，而黄的毛利率为34.66%、34.47%、37.59%、37.80%和33%。
二是营销支出激增。2021年，出售无味食品的支出在增加。其中广告费用同比增长383.97%至1.66亿元。今年一季度，无味食品的销售费用也从去年同期的1亿元增长至2.36亿元。
第三，线上渠道占比相对较低。2021年财报显示，无味食品线上销售渠道收入占比仅为2.01%，和黄通过布局外卖和社区生鲜电商，线上收入占比分别为32%和21.4%。
此外，疫情席卷餐饮行业时，也造成了投资收益的一定波动。2020年绝味食品“长期股权投资”亏损总额约为1.16亿元。
2021年，根据绝味食品年报披露的长期股权投资，2021年共有9家公司产生投资收益，总金额约2097万元，但大部分对外投资公司仍处于亏损状态。绝味食品的“长期股权投资”合计亏损约6756万元，较2020年收窄41%。
除了外部因素，回到产品本身，中国食品行业分析师朱谈到了无味的双重天花板，即鸭脖产品在整个卤制食品行业的增长是有限的空，所以无味的增长也是有限的空。
赛道依旧火热，卤味“后浪”凶猛。
CBNdata《2021年卤制品行业消费趋势报告》中的相关数据显示，2020年，中国休闲卤味行业规模约为1200亿元，预计将以每年13%的速度持续增长，到2025年市场规模有望超过2200亿元。
路威赛道依旧火热，各子场景产生密集融资。
据天眼查不完全统计，2021年，21家卤制品企业共发生25起融资事件。一批新兴品牌入市，以虎皮鸡爪占领消费者心智的王小路，主要以鸡爪的麻爪为主，以盛翔馆、卤大妈、路演厅等新热卤品牌为重点，以冷食串切入预制菜市场品牌，卤味赛道预制菜玩家百花齐放。
多家明星机构参与投资，包括红杉中国、源码资本、挑战者资本、高蓉资本、今日资本、翔凤投资中国基金、腾讯投资等。
猎云网从王小路品牌相关负责人处了解到，2020年下半年以来，王小路大力拓展线下销售渠道。目前已覆盖全国300多个城市，8万多家超市，包括便利店、大卖场、集体店、新零售等多种业态，与物美、家乐福、永旺、京客隆、多点、永辉超市、711、盒马等知名品牌建立合作。目前，王小路的线下渠道销售额占总收入的近70%。
王小路是典型的新消费方式，尤其擅长在热门电视剧中进行营销植入，如最近热播的《中国梦》、《幸福沉香的故事》等。，在追剧群体中渗透度很高。
据王小鲁方介绍，消费群体以18-35岁女性消费者为主，消费场景包括追剧、综艺追剧、聚会、郊游等。消费者和消费场景也不一样。
上海财经大学电子商务研究院执行院长崔丽丽认为，从自身经营模式来看，以鸭脖为主，采用加盟连锁模式，一个区域一个中央厨房一套冷链，大量零售加盟店。疫情之下，不确定会更大。
她认为，卤味不符合健康产品的特性，消费群体和场景也是有边界的，这使得卤味市场的总规模相对固定，新进入者一定会取代原有的优势品牌，形成竞争关系。“传统的卤味还是以餐桌场景为主，而新进入者更注重新兴消费群体和消费场景的切入，会从这个角度尝试先建立品牌再推规模。”
本文来自猎云网。
